Магазин
О сервисе
Услуги
Конкурсы
Новости
Акции
Помощь
8 800 500 11 67
RUB
Сменить валюту
Войти
Поиск
Все книги
Импринты
Бестселлеры
Бесплатные
Скидки
Подборки
Книги людям
12+
Все
Экономика и бизнес
Бизнес и менеджмент
Оглавление - Заметки в инвестировании
Книга об инвестициях и управлении капиталом. 4-е издание, переработанное и дополненное
Электронная книга -
200 ₽
Читать фрагмент
Купить
Объем: 906 бумажных стр.
Формат: epub, fb2, pdfRead, mobi
Подробнее
0.0
0
Оценить
О книге
отзывы
Оглавление
Читать фрагмент
Как получать знания из этой книги
Глава 1. Ваш самый главный актив
1.1. Инвестиции, почему они необходимы? (Ш) (о)
1.2. Ваш самый главный актив — это вы сами (Ш)
1.3. Как вы будете жить на пенсии? (Ш)
1.4. Пенсия или автомобиль? (Ш)
1.5. Философия владения активами (У)
Наблюдение
Предположение
Наша стратегия
1.6. Не все богатые одинаково полезны (Ф)
1.7. Планирование пенсии (Ш) (н)
Глава 2. Как переиграть инфляцию?
2.1. Зачем вам деньги? (Ш) (о)
2.2. Что может защитить вас от инфляции? (Ш)
Природа инфляции
Как защитить себя от инфляции?
2.3. Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление (У) (о)
2.4. Производительные и непроизводительные активы
Активы, предполагающие создание добавленной стоимости
Активы, в которых отсутствует созидательная составляющая
2.5. Абстракция денег (У)
Часть 1. Эволюция
Часть 2: Мифы о собственности
Часть 3: «Печатный станок» и бесконтрольная эмиссия денег
Глава 3. Зачем нам фондовый рынок?
3.1. Зачем нам фондовый рынок? (Ш)
1. Возможность владеть бизнесом с помощью акций
Какую пользу принес фондовый рынок Америке?
2. Возможность для бизнеса получать средства на развитие
3. Отбор лучших компаний
3.2. Какой СМЫСЛ покупать акции? (Ш)
3.3. Рынок акций — рулетка или…? (Ш) (о)
3.4. Вложение в акции — так ли это рискованно? (У)
1-я группа причин: исторические стереотипы
2-я группа причин: низкий уровень финансовой грамотности
3-я группа: профессиональная деформация
1-е условие: отказаться от главного стереотипа и главного заблуждения
2-е условие: диверсификация — лучший друг инвестора
3-е условие: регулярность инвестирования
3.5. Покупка акций на вторичном рынке — это вложение в бизнес! (А)
3.6. Акции vs золото (У) (о)
Формы вложений в золото
Недостатки вложений в золото
Может лучше золотодобывающие компании?
Будущее вложений в золото
3.7. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2019 год (Ш) (о)
3.8. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире (Ш) (о)
Глава 4. Как начать инвестировать?
4.1. Как устроен фондовый рынок: что такое акции/облигации? (Ш)
Ценные бумаги: акции и облигации
Выпуск и обращение акций
Выпуск и обращение облигаций
4.2. Как устроен фондовый рынок: операции с акциями и облигациями (Ш) (о)
4.3. Два испытания на пути инвестора (Ш) (о)
Первое: осознание
Второе: осуществление
Банки
Брокеры
4.4. Человек и риски (Ш) (о)
Как защититься от риска неправильного использования «правильных» финансовых инструментов?
Страх временного снижения стоимости
Риск игромании
Нереальный риск-менеджмент
4.5. Советы по инвестированию от УК Арсагера (Ш) (о)
Срок инвестирования
Возраст и способность зарабатывать
Норма сбережения (Наташа Ч.)
Незапланированные доходы (Карлен С.)
Молодость — фантастический ресурс (Алексей А.)
Срочность вложений или горизонт инвестирования (Алексей М.)
Стабильность дохода (Руслан М.)
Страх
Регулярность (неизвестный, но уже легендарный инвестор)
Самонадеянность (Андрей Ц.)
4.6. Велосипед для фондового рынка уже изобретен (Ш)
4.7. Повесть о регулярных инвестициях (Ш) (н)
Глава 5. Инвестиционные опасности
5.1. Рынок акций или Форекс… Что лучше? (Ш) (о)
Ключевое отличие акций от Форекс
Фундаментальный недостаток рынка Форекс
Кто зарабатывает на Форекс
Инвестор слабо защищен на рынке Форекс
5.2. Форекс: гении маркетинга! (Ш)
Что заставляет верить Форексу?
5.3. Кто выигрывает на срочном рынке (А) (о)
Так получилось, что свой путь в мире инвестиций в 1995 году мы начали именно со срочного рынка (задолго до основания УК Арсагера). Несколько лет мы упорно занимались изучением различных стратегий работы с деривативами. Мы опробовали все инструменты того времени: контракты на доллар, ставку по ГКО-ОФЗ, индекс РТС. Тогда еще не было электронных торгов, а трейдеры в биржевой «яме» поднимали карточки. Это совершенно разные ощущения. Одно дело нажать кнопку на компьютере и совершить сделку с кем-то обезличенным. Совершенно другое дело смотреть в глаза контрагенту, который уверен, что совершает выгодную сделку.
5.4. Где шансов больше: в казино или на срочном рынке? (Ф)
Казино
Срочный рынок
Выводы и советы УК Арсагера
5.5. Опционы: беспроигрышный проигрыш?! (Ф)
Синтетика всего
Беспроигрышные стратегии
Для любителей математики
Магическое слово — страховка, нет, еще круче — хеджирование!
5.6. Иллюзионисты в мире финансов: структурированные продукты (У)
Что такое структурированные продукты?
1-й случай. Облигации и акции
2-й случай. Облигации и опционы
Общие недостатки структурированных продуктов
5.7. На кого работает «технический анализ»?
Как брокеры используют технический анализ
Технический анализ и статистика
Почему мы не используем технический анализ
5.8. Кто выигрывает на «плечах» и «шортáх»? (У) (о)
На чем же зарабатывают брокерские компании?
Брокерская услуга «плечо»
Брокерская услуга «шорт»
Используйте брокеров с умом!
5.9. Стоп-лоссы придумали тру́сы? Тейк-профиты тоже… (А)
Как же используются «стоп лоссы» и «тейк профиты»?
Стоп-лосс, тейк-профит и теория потенциальной доходности
Отличие подхода потенциальной доходности
5.10. Использование инсайда (У) (о)
5.11. Вся правда об отраслевых фондах (Ш)
Зачем управляющим компаниям нужны отраслевые фонды?
5.12. Ситуация в системе Российского правосудия или угроза национальной безопасности (А)
Глава 6. От чего зависит курсовая стоимость акций
6.1. От чего зависит курсовая стоимость акций (Ш)
6.2. Прибыль компаний и курсовая стоимость акций (У)
Факторы, определяющие прибыль компании
Цены на товарных рынках и курсовая стоимость акций
Величина налоговой нагрузки, реальных доходов населения и прибыль компании
Влияние долговой нагрузки
Курс рубля и курсовая стоимость акций
6.3. Доходность, которую хочет получить инвестор при вложении денег в акции (У)
6.4. Уровень процентных ставок и курсовая стоимость акций (У)
6.5. Что такое качество корпоративного управления и как оно влияет на стоимость акций (У)
Различие между корпоративным и текущим управлением
Влияние КУ на ставку дисконтирования
Методика оценки уровня корпоративного управления, разработанная УК Арсагера
Что влияет на качество корпоративного управления?
6.6. ВВП и курсовая стоимость акций (У) (о)
Физический смысл показателя ВВП
О чем нам может рассказать показатель ВВП
Рост показателя ВВП и курсовая стоимость акций
Снижение показателя ВВП и курсовая стоимость акций
Взаимосвязь с другими индикаторами
6.7. Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций (У)
6.8. Интеллект фондового рынка (Ф)
Волатильность как показатель интеллекта фондового рынка
Чем больше инвесторов совершают сделки осмысленно, тем ниже волатильность. Почему так?
Глава 7. О фундаментальном анализе
7.1. Такой понятный и загадочный Р/Е (А) (о)
1. Определение коэффициента P/E
2. Переворот коэффициента P/E
3. Урок математики
4. Практика
5. Самое интересное (вместо выводов)
7.2. Коэффициент P/BV (P/B) (А)
Как рассчитать P/BV (P/B)
Почему коэффициент P/BV (P/B) так важен?
Как используется коэффициент P/BV (P/B) в УК «Арсагера»
7.3. Показатель ROE — это суть бизнеса (У)
7.4. Коэффициент P/S. А что он может? (А)
1. Немного математики для понимания «физики» (Формула 1)
2. Выручка — показатель полезности и нужности продукта/услуги людям
3. P/S — возможно самый отраслевой из всех финансовых коэффициентов
4. Компании с низкими (ниже среднеотраслевых) показателями P/S — кандидаты на поглощение или покупку
5. Время все ставит на свои места
7.5. Отраслевой коэффициент. А что у него есть? (А)
1. Определение
2. Экономический смысл отраслевого коэффициента
3. Исковерканное использование отраслевых коэффициентов
4. Список смыслов, заложенных в отраслевой коэффициент
7.6. Взаимосвязь доходности акций и облигаций (У)
7.7. Линия Тишина (У) (о)
Порядок расчета
7.8. Фундаментальная оценка российского фондового рынка — индекс Арсагеры (У) (о)
Индекс Арсагеры демонстрирует взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций
Расчетная и фактическая капитализация индекса МосБиржи
Подробнее о расчете индекса Арсагеры
Глава 8. Корпоративное управление
8.1. Обязательства акционерного общества перед кредиторами и акционерами (Ш)
Права лиц, предоставивших долговой капитал
Права лиц, предоставивших долевой капитал
Деятельность органов управления акционерным обществом
Замкнутый круг. Недоверие инвесторов — невозможность привлечения долевого капитала
Стоимость акционерного (долевого) капитала
8.2. Кто знает и определяет цену акций? (Ш)
8.3. Биссектриса Арсагеры, или что должна делать каждая компания (А)
1. Рентабельность собственного капитала ROE
ф
ниже требуемой доходности R
т
.
2. Рентабельность собственного капитала ROE
ф
равна или выше требуемой доходности R
т
.
1. Прямоугольник недооценки
2. Треугольник потенциала
3. Пространство аванса
4. Пространство будущих заслуг
5. Квадрат целесообразности бизнеса
8.4. Биссектриса Арсагеры (дополнение). Искривление пространства (А)
1. Прибыль Е.
2. Уровень требуемой доходности R
т
.
8.5. Чем защита прав акционеров отличается от гринмейла (У)
Что такое гринмейл?
В чем состоят права акционера?
Как отличить добросовестную защиту прав акционеров от гринмейла
Почему защита прав акционеров так важна?
Ситуация в России
Вопрос национальной безопасности
8.6. Платите «премию за контроль»? Собираетесь воровать? (Ф)
8.6. Член совета директоров — независимый или профессиональный? Каким должен быть член совета директоров
1-я часть. Текущая ситуация
1- я часть. Альтернатива
2.1. Благородная модель
Что будет на практике
2.2. Клуб профессиональных членов совета директоров (ПЧСД)
Принципиальные аспекты деятельности клуба ПЧСД
Глава 9. Как инвестировать самостоятельно
9.1. Кто выигрывает на фондовом рынке (Ш) (о)
Природа заработка на фондовом рынке
ИНТЕРЕСЫ БРОКЕРОВ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
ПРО ФЬЮЧЕРСЫ, ОПЦИОНЫ И ФОРЕКС
МОЖНО ЛИ БЫСТРО ОБОГАТИТЬСЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ?
Наши советы как работать на фондовом рынке
9.2. «Клин Арсагеры», или особый взгляд на диверсификацию активов (У)
Суть диверсификации
Коллизия денег
Выбор управляющего и меры риска инвестиционного инструмента
9.3. В чем отличие спекулянта от инвестора? (Ш)
9.4. О вреде деловых СМИ, или как покупать акции? (Ш)
Что же мешает людям инвестировать в ценные бумаги?
Как могут деловые СМИ повлиять на людей, желающих стать инвесторами?
Инвестируйте в ценные бумаги и остерегайтесь советов деловых СМИ
9.5. Кто продает на максимумах и покупает на минимумах?
9.6. Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам! (У) (о)
Эффект базы
Волатильность в теории портфеля Марковица
Психологический аспект инвестирования в волатильные финансовые инструменты
9.7. Как инвестировать в облигации? (У)
Сравнение облигаций с банковским депозитом
Управление доходностью облигаций
Формирование портфеля облигаций
9.8. Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность? (У)
Расчет потенциальной доходности акций
Как управлять портфелем акций, используя хит-парад?
9.9. Как рассчитать доходность? (У)
9.10. Регулярные инвестиции — возможность и необходимость (Ш) (н)
Глава 10. ПИФ: инвестируем коллективно
10.1. Что такое паевой инвестиционный фонд (ПИФ) (Ш)
Все про ПИФ: инвестиционный пай
Все про ПИФ: достоинства паевых инвестиционных фондов
10.2. Какие бывают ПИФы (Ш) (о)
Открытые ПИФы
Интервальные ПИФЫ
Закрытые ПИФы
Биржевое обращение паев ПИФов
Деление фондов по классам активов
Требования стандартов НАУФОР к названию
ПИФы акций
ПИФы облигаций
ПИФы смешанных инвестиций
Индексные ПИФы
Фонды, которые покупают паи других фондов
ПИФы для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов
Фонды недвижимости
Хедж-фонды
10.3. Какие налоги платит ПИФ? Как получать регулярный доход пайщику? (Ш) (о)
Какие налоги платит ПИФ, а какие пайщик (физическое лицо, резидент)?
Платят ли дивиденды ПИФы, или как получать регулярный доход пайщику?
10.4. Индексный фонд. Выбор и смысл (Ш) (о)
Почему индекс — это система управления капиталом?
Преимущества и недостатки индексного инвестирования на примере индекса МосБиржи
Какие недостатки у индексного портфеля?
Если вы решили воспользоваться индексным инвестированием, на что стоит обратить внимание
Почему у нас нет индексного фонда
10.5. ПИФ + банковский вклад = любовь (Ш) (о)
Банковский вклад на 100% безопасен?
Инфляция и депозиты
Риск потери процентов по банковскому вкладу
10.6. Что такое надежность инвестиционного продукта? (У)
Качество инвестиционных решений
Надежность инфраструктуры ПИФа
10.7. Инструменты сбережений
10.8. Транзакционные издержки и их влияние на результат инвестирования. Формула стоимости услуг доверительного управления (У)
Влияние размера ТИ на результат инвестора, доля потерь в зависимости от уровня доходности
Влияние налогов и срока их уплаты на результат инвестора
Активное управление: цели и риски
Формула результата для инвестора
Составляющие и размер ТИ для инвестора
Прочие качественные характеристики работы доверительного управляющего (фонда)
Выводы для инвестора
Выводы для управляющей компании
Глава 11. Как выбрать управляющего
11.1. ДОВЕРИТЬ ИЛИ РАБОТАТЬ САМОСТОЯТЕЛЬНО (Ш)
11.2. Как выбрать инвестиционный продукт (Ш)
11.3. Оценка результатов управления (У)
11.4. MARQ — оценка качества управления капиталом (А)
Построение и использование рыночных бенчмарков
Пассивное и активное управление портфелем ценных бумаг. Сравнение данных подходов в рамках MARQ
11.5. Что нужно знать о доверительном управлении (У)
Занижение (доходности) результатов управления
Сброс на клиента «плохих» активов
Завышение (доходности) результатов управления
Манипуляции ценами на акции
Использование средств клиентов для манипуляций ценами на акции (front-running)
Конфликт интересов: андеррайтер — управляющий
Конфликт интересов: брокер — управляющий
Необоснованные сделки при доверительном управлении
Конфликт интересов: минимальная гарантированная доходность (МГД)
Вольная трактовка результатов доверительного управления
«Эффект храповика» при выплате вознаграждения управляющей компании
11.6. Как исключить злоупотребления при доверительном управлении (У)
Концентрация и независимость
Запрет на личные портфели
Специализация функций при управлении капиталом
Обоснованность сделок
Ранжирование активов — Arsagera Asset Certification
Ограничение уровня риска: инвестиционная декларация
Особый режим для низколиквидных акций
Корректная оценка результатов управления
Оплата комиссии «за прибыль»
Ограничение на договоры с минимальной гарантированной доходностью (МГД)
Контроль за операциями
11.7. Почему неправильно гарантировать доходность инвестиций? (У)
11.8. Чем опасен низкий порог в ИДУ? (У)
11.9. Финансовые коэффициенты фондов (А)
Коэффициент детерминации (коэффициент R2)
Коэффициент бета (β-коэффициент, coefficient beta)
Коэффициент альфа (α-коэффициент, coefficient alpha)
Коэффициент Шарпа
Коэффициент Сортино
Недостатки коэффициентов
Стоит ли использовать коэффициенты
Выводы и рекомендации
ГЛАВА 12. ПОЛЕЗНАЯ ИНФОРМАЦИЯ ОБ ИНВЕСТИЦИЯХ
12.1. Фондовый рынок Японии — исключение, подтверждающее правило (У) (о)
Японский финансовый пузырь
ИНВЕСТИЦИОННАЯ КУЛЬТУРА
СТРУКТУРА ИНДЕКСА И ДИВИДЕНДЫ
УКРЕПЛЕНИЕ ЙЕНЫ
РЫНОК КАПИТАЛА В ЯПОНИИ НА ОТРЕЗКЕ В 119 ЛЕТ
12.2. Бай-Бэк (Buyback). Помощь инвестору (А)
12.3. Суть привилегированных акций (У)
12.4. Откуда берется дисконт между обыкновенными и привилегированными акциями? (А)
От чего зависит размер дисконта?
Как использовать расчетный справедливый уровень дисконта?
Пример анализа акций по группам факторов, влияющих на размер дисконта
Уровень корпоративного управления как фактор, влияющий на размер дисконта
12.5. Блеск и нищета DCF (Ф)
12.6. Почему мы не используем методику WACC при расчете ставки дисконтирования (Ф)
12.7. Модель CAPM и показатель бета (Ф)
12.9. Зачем нужна EBITDA? (Ф)
12.9. Чистый денежный поток (Ф)
12.10. Инвестиции в жизни человека и общества
Положение вещей №1
Положение вещей №2
Положение вещей №3
Положение вещей №4
ГЛАВА 13. КАКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ДОЛЖНА БЫТЬ У КАЖДОГО ИНВЕСТОРА
13.1. Какая отчетность должна быть у каждого инвестора (У) (о)
1. Состав и структура портфеля
2. Сделки и операции
3. Оценка результата
4. Анализ активов
13.2. Отчет «Анализ портфеля по группам риска» (У) (о)
13.3. Отчет «Отраслевой анализ портфеля» (У) (о)
13.4. Отчет «Вклад отдельных инструментов в финансовый результат управления портфелем» (У) (о)
13.5. Отчет «Отраслевой состав портфеля» (У) (о)
13.6. Отчет «Сравнение с результатами вложения в депозиты и индексный фонд на разных временных интервалах» (У) (о)
13.7. Отчет «Эффективность управления портфелем» (У) (о)
Пример комментария
13.8. Отчет «Анализ портфеля по эмитентам акций и облигаций» (У) (о)
13.9. Фундаментальные показатели портфеля фонда и индекса МосБиржи (У) (н)
13.10. Отчет об изменении балансовой стоимости акций в составе активов фонда, приходящейся на один пай (У) (н)
ГЛАВА 14. УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ В УК АРСАГЕРА
14.1. ЧТО ОЗНАЧАЕТ СЛОВО «АРСАГЕРА»? (Ф)
14.2. Место и роль компаний, управляющих капиталом, в экономике (А)
Основные функции УК при взаимодействии с людьми
Основные функции УК при взаимодействии с бизнесом
14.3. «А что это Вы тут делаете? А?» (У) (о)
Анализ отчетностей по РСБУ, МСФО, результатов операционной деятельности компаний и годовых отчетов
Мониторинг новостного фона с точки зрения влияния новостей на прогнозы
Пересчет базовых ставок по эмитентам, премий за страновой риск, премий за неликвидность акций, премий за отраслевой риск и премий за риск некачественного корпоративного управления
Подготовка рейтинга корпоративного управления
Ранжирование акций и облигаций
Мониторинг цен на сырье, пересмотр прогнозов по ценам на сырье и макропоказателям
Расчет вектора процентных ставок
Построение хит-парадов по акциям и облигациям
Блогофорум — контроль и ответственность
Мониторинг соблюдения инвестиционных деклараций и регламента управляющего трейдера
Оценка результатов управления
Предоставление данных для обновления информации на сайте и подготовки аналитической отчетности по результатам управления
14.4. Ротация аналитиков — фирменный элемент системы управления капиталом УК Арсагера (А)
14.5. Зачем Вам эта открытость? (У)
Hero vs TEAM
Различия в идеологии
Психология
Никому не хочется ставить себя в жесткие условия
Попробуй, догони!
Индексная стратегия
Пробная версия
Рациональное доверие
Повторение технологии
14.6. Манифест компании «Арсагера» (А)
14.7. Идеология и постулаты инвестирования
Постулаты инвестирования
1. Мера риска определяет доходность
2. Соотношение «риск-доходность» определяет клиент
3. Регулярное ранжирование — лучший способ формирования однородных по мере риска групп активов
4. Успешность инвестирования — точный прогноз процентных ставок
5. Применение экономических моделей — залог успешного прогнозирования цен финансовых активов и недвижимости
6. Инвестирование в акции — вложение в бизнес
7. Потенциальная доходность — главный критерий инвестирования
8. Стратегия полного инвестирования средств — лучший выбор инвестора в средне- и долгосрочном периоде
9. Качество результатов управления познается в сравнении с рынком
14.8. Стратегическая инвестиционная идеология (А)
I. Облигации
II. Недвижимость
III. Акции
Иллюстрация причин и размера превышения стоимости (P) над ценностью (BV)
Тенденции ближайших 20 лет
Обязательные элементы системы отбора акций
Стратегический выбор и его следствия
14.9. Актуализация портфеля: доводы и следствия (А)
1. Мониторинг и риск-менеджмент
2. Определение и поддержание состава и структуры портфеля активов
3. Реализация прав и выполнение обязанностей, вытекающих из состава имущества, юридическая защита сделанных инвестиций
Особенности работы паевого инвестиционного фонда
Способ расчета результата актуализации для пая
14.10. Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компаний (А)
14.11. Научные разработки и достижения (А) (о)
14.12. Средства в управлении (Ш) (о)
Приложение. Система управления капиталом (ARSAGERA SYSTEM OF ASSETS MANAGEMENT — ASAM) в рамках портфеля ценных бумаг
Приложение 1. Принципы ранжирования активов и виды операций (У)
1.1. Перечень активов, разрешенных к инвестированию
1.2. Перечень разрешенных операций
1.3. Ранжирование активов
Приложение 2. Алгоритм и принципы определения лимитов на актив (А)
2.1. Облигации
2.2. Акции
Приложение 3. Определение потенциальной доходности от владения активом (У)
3.1. Термин потенциальная доходность, хит-парад
3.2. Актив — облигации
3.3. Актив — акции
Приложение 4. Способ формирования портфеля активов в соответствии с уровнем потенциальной доходности (У)
Материалы, которые не вошли в книгу, но с которыми можно ознакомиться на сайте
Вы завершили изучение материалов книги «Заметки в инвестировании». Что дальше?
Тест «Основы инвестирования»
Кодекс профессионального члена совета директоров